1.【IPO价值观】亏损与竞争双双加剧 得一微IPO前股东纷纷大额套现

　　2.【IPO一线】海康威视拟分拆海康机器人于创业板上市

　　3.越博动力前董事长声明：30多小时围攻下被迫签署转让公司控制权

　　4.北京君正：GreenPHY产品会逐渐进行量产销售，预计2023年可贡献部分收入

　　5.元成股份拟收购硅密电子51%股权，后者系半导体清洗设备厂商

　　6.直击股东大会｜日海智能：与芯片厂商长期合作，库存整体处于健康水位

　　7.【每日收评】集微指数涨1.65%，欣旺达量产的高能量密度电芯产品续航可达800公里以上

　　1.【IPO价值观】亏损与竞争双双加剧 得一微IPO前股东纷纷大额套现

　　集微网消息，得益于主要股东大力支持下，国内存储企业得一微获得快速发展，该公司于近日向科创板递交IPO申请并已获受理。

　　在《三年半亏损近5亿元得一微靠外部“输血”维持经营》一文中，笔者指出，尽管得一微营收规模快速增长，但其净利润连年亏损，三年半累计亏损近5亿元，其经营性现金流也持续为负，公司只能依赖于外部“输血”维持生计。

　　当前，存储市场正处于下行周期，NAND Flash产品面临量价齐跌，这无疑给了存储企业“当头一棒”，存货高企的得一微也不例外，这或许会让其陷入长期亏损的泥潭中。由于对公司长远发展缺乏信心，得一微多个股东在IPO前夕纷纷套现，这将给公司上市之路带来诸多不确定性。

　　目前，得一微主要采用经销为主、直销为辅的销售模式，其前五大客户也主要为经销商客户。报告期内，公司对前五大客户销售收入合计占当期营业收入的比例分别为70.26%、56.05%、65.26%和 70.49%，客户集中度相对较高。

　　值得提及的是，得一微的前五大客户还存在一些异常情况。其中，深圳市江波龙电子股份有限公司（简称：江波龙）不仅是其前五大客户，还是其主要竞争对手。

　　资料显示，江波龙主要从事FLASH及DRAM存储器的研发、设计和销售。2021年，得一微向江波龙出售存储控制芯片等产品作为其原材料，销售金额为3891.75万元，占比为5.22%，是其第四大客户。

　　然而，令人感到诧异的是，得一微在招股书中披露其主要竞争对手的类型及代表性企业的基本情况，江波龙位列其中。招股书显示，江波龙通过全资子公司西藏远识持有得一微2.79%股份，是其目前的第五大股东。

　　可见，江波龙不仅是得一微的前五大客户，同时是其主要竞争对手。那么，得一微为何会与竞争对手展开合作？而双方之间是否存在利益输送问题？

　　除了江波龙之外，卓文香港、泰科源控股同样身兼股东以及主要客户的职责。据悉，卓文香港持有足为上海 60.00%股权，足为上海持有得一微0.39%股份。

　　报告期内，得一微向卓文香港销售产品金额分别为1855.68万元、5283.24万元、17529.36万元、13688.83万元，占比分别为14.74%、25.53%、23.52%、29.04%，除了2019年是第三大客户外，2020年以来都是得一微*一大客户。

　　而泰科源资本持有得一微0.44%股份，泰科源资本与泰科源控股属于同一控制下的关联主体。2020年，得一微向泰科源控股销售金额为1986.62万元，占比为9.60%，是其当年的第三大客户。

　　此外，得一微全资子公司浙江得一持有丽水山容20.40%财产份额，丽水山容持有绵存科技8.77%股权及浙江天极集成电路技术有限公司9.09%股权。其中，得一微于2021年向绵存科技销售产品金额为3891.75万元，占比为5.03%，是其当年的第五大股东。

　　对于多家前五大客户是关联方的情况，业内质疑双方之间的交易是否存在利益输送问题？交易定价是否合理？又是否有“粉饰业绩”的情况？这仍需得一微的合理解释。

　　依赖于关联交易，得一微营收规模快速增加，其也不断扩大产量，但产品销量并未跟上扩产速度，导致其产品产销率出现下滑。

　　报告期内，得一微存储控制芯片的产销率分别为83.38%、88.71%、85.11%、69.30%，于2020年开始下跌，且今年上半年大幅度下降。而存储器产品的产销率也从2021年的94.86%下跌至2022年上半年的83.92%。

　　两大核心产品产销率出现大幅度下滑，导致其存货规模剧增。

　　报告期各期末，得一微存货账面价值分别为2,542.32万元、12,355.53万元、41,459.23万元和52,436.46万元，占流动资产比例分别为20.61%、27.31%、41.55%、51.93%，存货余额及占比流动资产比重逐年上升。

　　然而，其存货周转率却快速下降。报告期内，得一微存货周转率分别为4.95、2.56、2.25、1.73；而同期行业可比公司的平均存货周转率为2.54、2.55、2.67、2.17，相对稳定。

　　某种程度上，得一微存货周转率下降意味着企业的库存商品出现滞销。而较大的存货规模将会对其流动资金产生一定压力，且可能导致存货跌价准备上升，一定程度上会影响公司经营业绩及运营效率。

　　值得提及的是，当前，NAND Flash市场处于下行周期，产品出现量价齐跌的情况。据TrendForce数据显示，由于PC、智能手机出货量下降，而消费端需求疲软，今年三季度NAND Flash价格跌幅扩大至18.3%，整个三季度，NAND Flash产业实现营收约137.1亿美元，环比衰退幅度高达24.3%。

　　而四季度NAND Flash产品跌价压力仍在，预计合约价将跌幅加重至20-25%，包括得一微在内的厂商将面临量价齐跌的窘境，其经营业绩将会受到非常大的冲击。

　　目前，国际大厂都在减产，且大幅度降价以清理库存。相较于三星电子、美光科技、SK 海力士等国际知名存储企业，得一微在资金规模、品牌认可度、技术实力等方面均存在一定差距，随着市场竞争加剧，其势必会面临着产品利润空间被压缩和客户流失的局面。

　　同时，其持续增长的存货也存在贬值的情况。今年上半年，得一微存货减值损失为2466.76万元，随着下半年存储市场进一步恶化，其存货减值损失将会更大，而其净利润亏损也将会进一步加剧。

　　或许是不看好公司的发展前景，得一微在冲刺上市前出现接连大额“套现”的情况。

　　据了解，2017 年 11 月，得一微成立于2017 年 11 月，随后收购了同样从事存储控制芯片业务的深圳硅格和深圳立而鼎，后者投资方包括中小企业基金、TCL基金等。

　　随后，得一微开始融资，以缓解公司正常经营的资金压力。其股东数量从*初1位原始股东名单发展到64位的庞大队伍，资本变现前夕，有人买票上车，也有人提前变现离场。

　　2020 年 2 月，得一微获耀途等机构投资约1.57亿元，之后半年，其获三轮约2.3亿元融资；2020年10月，得一微再次获近3亿元融资，这一轮老股东上海享趣和屹唐华创分别套现了967.35万元和3500万元.

　　又过了一个月，其老股东西藏远识（江波龙全资子公司）套现4040.15万元，2021年6月，西藏远识又以50.94元/股的价格套现了4500万元。

　　此外，得一微的股权转让还十分蹊跷。其*一大股东致存微在2021年2月23日发生过一次股权转让，在此过程中致存微可谓是高买低卖大秀“韭菜”操作。

　　2021年2月23日，致存微先作为受让方以527.07万元受让EpoStar 20.02万元注册资本，受让价格为26.33元/注册资本。同时，致存微又作为出让方，以106.12万元将得一微33.25万元的注册资本转让给了深圳翊飞，转让价格只有3.19元/注册资本，不到其受让价格26.33元/注册资本的1/8。这波操作中，致存微高买低卖，价差超过7倍。

　　据了解，深圳翊飞全称是深圳市翊飞投资企业（有限合伙），并非得一微的员工持股平台。天眼查显示，深圳翊飞成立于2021年1月，也就是说，该公司仅成立1个月，便低价受让致存微股权，而这次交易是否公允，仍需得一微解释说明。

　　整体来看，得一微营收规模快速增长，得益于主要股东的贡献，但公司竞争力较弱，只能低价促销，导致公司出现连年亏损。在次背景下，原始股东在IPO前夕纷纷套现，容易被市场解读为对上市后得一微的股价和长远发展缺乏信心。

　　2.【IPO一线】海康威视拟分拆海康机器人于创业板上市

　　集微网消息，近日，海康威视法发布公告称，根据公司第五届董事会第十一次会议、第五届董事会第十五次会议决议，拟分拆所属子公司杭州海康机器人股份有限公司(以下简称“海康机器人”)首次公开发行股票并在深圳证券交易所创业板上市(以下简称“本次分拆上市”、“本次分拆”)。德勤华永会计师事务所(特殊普通合伙)作为海康威视的现任会计师和海康机器人的申报会计师。

　　据介绍，海康威视2019年度、2020年度及2021年度实现归属于上市公司股东的净利润(净利润以扣除非经常性损益前后孰低值计算)分别为120.38亿元、128.06亿元及164.45亿元，符合“*近三个会计年度连续盈利”的规定。

　　拟分拆上市的海康机器人2019年度、2020年度及2021年度的净利润分别为0.45亿元、0.65亿元、4.82亿元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为0.03亿元、0.50亿元、3.91亿元。公司*近三个会计年度扣除按权益享有的海康机器人的净利润后，归属于上市公司股东的净利润(净利润以扣除非经常性损益前后孰低值计算)累计不低于人民币六亿元，具体情况如下：

　　另外，截至公告日，海康威视持有海康机器人60%股份，海康威视现任董事、高级管理人员及其关联方除通过上市公司间接持有的海康机器人的股份外，通过参与海康威视跟投计划合计享有海康机器人2.96%股份对应的权益。除前述情况外，海康机器人现任董事、高级管理人员及其关联方未持有海康机器人股份。因此，海康机器人现任董事、高级管理人员及其关联方除通过上市公司间接持有的海康机器人的股份以外，持有海康机器人的股份合计不超过海康机器人分拆上市前总股本的百分之三十。

　　海康威视表示，本次分拆上市后，上市公司及其他下属企业将继续集中资源发展除海康机器人主业之外的业务，进一步增强公司独立性。

　　值得注意的是，海康威视另一子公司杭州萤石网络股份有限公司首次公开发行股票已于近日或上交所注册批复，即将登陆A股市场。（校对/占旭亮）

　　3.越博动力前董事长声明：30多小时围攻下被迫签署转让公司控制权

　　集微网消息，据华夏时报报道，越博动力原董事长李占江近日声明称，越博动力公告中关于“李占江及其配偶召集社会人员冲击公司董事会”一事与事实完全不符，纯属捏造，李占江透露，此前其在被20余人进行长达30多个小时的围攻、胁迫、恐吓、不让休息的情形下，被迫签署了转让公司控制权等相关协议。

　　此前集微网报道，12月8日，越博动力发布公告称，12月7日上午8点45分左右，李占江及其配偶李莹召集社会人员合计超过50人（均非公司员工）占领即将召开董事会的会议室，试图阻止公司董事会的正常召开。为保证参会董事的人身安全，维护自身和全体中小投资者的利益，公司总部员工纷纷挺身而出，要求上述与公司无关的社会人员立即离开会议现场，不得干扰公司的正常生产经营活动。期间，社会人员（其中一人携带管制器械）率先殴打公司员工，引发肢体冲突，导致公司3名员工负伤。详见《新能源汽车总成上市公司上演全武行，董事长夫妇带人冲击董事会拒被罢免》一文。

　　据越博动力公告，鉴于公司总经理李占江现时到期未清偿的债务金额较大，且已被列为失信被执行人。根据《中华人民共和国公司法》第146条第5项、《公司章程》第100条第5项和第129条之规定，同意解聘李占江的总经理职务。

　　同时，越博动力董事会认为李占江不符合董事任职资格，同意罢免李占江的公司董事及董事长职务。计划于12月23日召开2022年第四次临时股东大会，将审议《关于罢免公司董事及董事长职务的议案》。

　　笔者查询发现，李占江现直接持有越博动力股份3,583.83万股，直接持股占比25.36%，并通过越博进驰、协恒投资分别间接持有公司股份750.99万股和197.70万股，合计持有公司股份4,532.52万股，占总股本的32.08%。由此，李占江仍是越博动力的*大股东。

　　不过，实际控制人李占江于2022年8月17日和汇璞盈泰签订了《表决权委托协议》，李占江将其直接持有的公司股份30,462,537股（占公司总股本的21.56%）对应的表决权不可撤销地委托给受让方行使。

　　2022年8月18日，越博动力实际控制人李占江、南京越博进驰股权投资基金合伙企业（有限合伙）及南京协恒股权投资基金合伙企业（有限合伙）还与深圳汇璞盈泰有限公司签订了《股份转让协议》，汇璞盈泰或其控制的法律主体拟受让上述转让方持有的公司股票合计9,583,240股，占公司总股本的6.78%。

　　本次股份转让及表决权委托完成后，汇璞盈泰或其控制的法律主体将持有公司合计28.34%的表决权，贺靖将成为越博动力实际控制人。

　　需指出的是，越博动力已于12月7日召开的董事会会议选举贺靖、周学勤担任公司第三届董事会非独立董事职务，该审议事项将于12月23日进行。（校对/占旭亮）

　　4.北京君正：GreenPHY产品会逐渐进行量产销售，预计2023年可贡献部分收入

　　集微网消息（文/白雨轩）12月12日，北京君正在投资者互动平台上就“今年中旬，公司在接受机构调研的时候，刘总透露了GreenPHY有几百万美元的订单，请问下这笔订单目前已经确认营收了没，还有GreenPHY目前的订单情况怎样？”等问询问题表示，公司GreenPHY产品会逐渐进行量产销售，预计2023年可贡献部分收入。

　　资料显示，北京君正集主营业务为集成电路的设计、开发及产业化，包括处理器芯片及平台式解决方案的研发。北京君正为集成电路设计企业，成立以来在嵌入式CPU、视频编解码、影像信号处理、神经网络处理器、AI算法等领域持续投入，形成自主创新的核心技术；基于这些核心技术，北京君正推出了微处理器芯片和智能视频芯片两条产品线。其自主创新的核心技术和产品突出的性价比优势，使北京君正的市场销售在近几年来一直保持了良好的发展势头。

　　在智能视频芯片方面，北京君正从2014年开始进行产品研发，至今在相关核心技术方面有很多的积累，拥有CPU、VPU、ISP、AI 加速器和AI算法等丰富的技术。随着技术逐渐成熟，北京君正的产品已能够赶超业内*流水平，同时产品线也在不断丰富，在领域内积累了不错的品牌口碑。

　　此前，在ELEXCON深圳国际电子展暨嵌入式系统展在深圳福田会展中心隆重举办，北京君正携旗下多款AIoT芯片亮相展会，并为行业展示了覆盖扫码枪、可视对讲、触控面板、智能IPC、智能锁、HMI板卡、家用电器、打印机、人脸识别终端等各类场景应用的高性价比解决方案。（校对/黄仁贵）

　　5.元成股份拟收购硅密电子51%股权，后者系半导体清洗设备厂商

　　集微网消息，12月12日，元成股份发布公告称，公司拟收购硅密(常州)电子设备有限公司（以下简称：硅密电子）51%股权（对应注册资本35.7万美元）取得其控制权，股权转让款合计为1.13亿元。

　　公告显示，本次收购股权资金来源为元成股份自筹资金，计划为元成股份自有资金和银行并购贷款，预计自有资金须支付40%，银行并购贷款须支付60%，并购款项分四期支付。收购完成后，元成股份将直接持有硅密电子51%的股权，取得硅密电子的控制权。

　　硅密电子主要从事半导体湿法槽式清洗设备的研发、设计、生产和销售。

　　据介绍，硅密（常州）电子设备有限公司是设立在江苏常州新北区电子产业园的美商独资企业，成立于2004年，目前建有2000平方米专业化的半导体电子设备加工、制造、组装、测试的厂房。硅密电子产品主要为半导体材料湿法清洗设备，主要客户为有研硅、浙江海纳半导体有限公司、麦斯克电子材料股份有限公司等，另外还生产半导体集成电路湿法清洗设备及湿法刻蚀设备、石英炉管清洗设备等。（校对/黎雯静）

　　6.直击股东大会｜日海智能：与芯片厂商长期合作，库存整体处于健康水位

　　集微网消息，12月12日，日海智能（股票代码：002313）召开2022年度第六次临时股东大会，就《关于公司接受控股股东担保并向其提供反担保暨关联交易的公告》等议案进行了审议和投票，爱集微作为其机构股东参与了此次股东大会，并就上述议案投出赞同票。在本次会议后，日海智能相关人士与爱集微就公司发展的情况以及对上述问题进行了沟通交流。

　　本次股东大会围绕日海智能“控股股东担保并向其提供反担保暨关联交易”的事宜展开。

　　据公告显示，因日海智能业务发展和生产经营的需要，控股股东珠海九洲控股集团有限公司（以下统称“九洲集团”或“质权人”）拟为日海智能征得质权人同意进行担保的外部借款提供保证担保；公司将就九洲集团提供的上述担保措施支付担保费，担保费为主债权金额乘以担保费率，担保费率为0.3%/年。

　　为保证上述担保事项的顺利实施，保障九洲集团所提供全部增信的安全，日海智能拟以全资子公司股权向九洲集团提供股权质押的反担保措施，反担保的*高债权额为人民币壹拾亿元，质押物为公司直接或间接持有芯讯通无线科技（上海）有限公司（以下简称“芯讯通”）、龙尚科技（上海）有限公司（以下简称“龙尚科技”）、日海智能设备（珠海）有限公司（以下简称“智能设备”）100%的股权。

　　根据日海智能的财务报表显示，上述三家子公司的营业收入占其总收入的7成以上，属于上市公司的优质资产。据评估，截至2022年6月30日，芯讯通的未经审计的账面净资产为57,147.42万元，评估值85,468.00万元；龙尚科技的未经审计的账面净资产为1,171.07万元，评估值1,978.00万元；智能设备的未经审计的账面净资产为19,241万元，评估值20,942万元。

　　对于本次股权质押，日海智能方面告诉笔者，“本次接受控股股东提供的保证担保并向其提供股权质押的反担保措施，对公司发展是好事，控股股东在倾尽资源来支持公司发展，满足公司资金需求及经营发展需要，充足的现金流能让公司接来下更好地开展业务。”

　　据悉，日海智能目前有AI物联网产品与方案、无线通信模组、基础设备和工程服务四大板块业务。其中，无线通信模组业务已经成为日海智能*大的业务板块，在消费电子、智能支付、智慧安防、工业路由、车联网等垂直领域有广泛应用。

　　受到疫情等因素影响，日海智能相关业务受挫。据日海智能发布的三季度报表显示，2022年前三季度实现营业总收入24.68亿元，同比下降22.5%；实现归母净利润-8.42亿元，上年同期为-1.7亿元，亏损幅度扩大。

　　过去几年，由于全球芯片供求关系的严重失衡，以及新冠疫情的反复影响，全球供应链状况严重恶化，断供、涨价、交期大幅延长的频繁发生，为保障市场交付，行业普遍采取战略备货方式应对。行业为了交付客户在去年都大规模备货了芯片导致存货跌价。

　　在芯片库存方面，日海智能表示，“目前公司生产经营正常有序开展，各业务订单按照客户需求交付中，之前也会战略性多备一些，但公司的采购主要是根据生产端情况而定，加上我们跟芯片厂商是长期战略合作关系，不担心买不到芯片。所以，公司的库存整体处于健康水位。”

　　如今国内对疫情防控转向，对接下来的市场展望以及公司发展的重心，日海智能方面表示，“市场消费接下来会逐渐复苏，明年行业的发展会比今年更好。公司未来重点推进模组板块和智能设备板块的业务发展，这是未来公司发力的两个重点。”

　　据了解，无线通信模组业务已经成为日海智能*大的业务板块，在消费电子、智能支付、智慧安防、工业路由、车联网等垂直领域有广泛应用。智能设备方面主要覆盖通信以及服务器领域的电源、智能柜等产品。

　　7.【每日收评】集微指数涨1.65%，欣旺达量产的高能量密度电芯产品续航可达800公里以上

　　集微网消息，沪指跌0.87%，深证成指跌0.89%，创业板指跌0.79%。医药股逆市掀起涨停潮，半导体、民航板块涨幅居前，贵金属、保险、房地产板块跌幅居前。北向资金今日净卖出逾40亿元。

　　半导体板块表现较好。集微网从电子元件、材料、设备、设计、制造、IDM、封测、分销等领域选取了118家半导体公司。其中94家公司市值上升，芯海科技、兆易创新、景嘉微等公司市值领涨；22家公司市值下跌，ST紫晶、芯源微、长川科技等公司市值领跌。

　　兴业证券指出市场有望继续修复。展望后市，市场有望继续修复。首先，政策宽松+防疫优化趋势下，市场风险偏好和对经济的悲观预期持续回暖。其次，市场外部冲击也在减弱，外资大幅回流。再次，从估值、股权风险溢价来看，当前市场仍处于高性价比的底部区域。配置方面，建议投资者短期内重点关注大消费+国企央企的修复机会，掘金成长中的高性价比方向，关注三条配置主线：一是防疫政策持续优化，有望提振业绩修复预期的大消费。二是相对受益于“中国特色估值体系”构建和近期的政策宽松、经济预期回暖的国企央企。三是经历调整后悲观预期已充分释放，拥挤度显著回落的成长。

　　上周五，美股三大指数集体收跌。领跌的道指收跌305.02点，跌幅0.9%，报33476.46点。标普收跌0.73%，报3934.38点。纳指收跌0.7%，报11004.62点。

　　龙头科技股到收盘时涨跌各异，特斯拉收涨3.2%。FAANMG六大科技股中，早盘涨超5%的奈飞收涨3.1%，富国银行认为奈飞的内容增长将减少其客户流失，将其股票评级从持有上调至增持，机构Cowen将奈飞列为2023年「*佳点子」之一，预计其明年的自由现金流增长。

　　热门中概股涨跌不一。陌陌涨超30%，B站涨超8%，百度涨近0.3%，而阿里巴巴跌3%。三家造车新势力齐跌，理想汽车收跌逾12%，小鹏汽车跌超7%，蔚来汽车跌超5%。

　　欣旺达——12月12日，欣旺达在投资者互动平台上指出，公司目前已经量产的高能量密度电芯产品续航里程可达800公里以上，不过根据客户项目需求和整包pack设计，会稍有差异。

　　比亚迪——近日，比亚迪在智利首次亮相汉和唐两款新能源车型，并宣布与当地汽车经销商集团ASTARA合作，共同为智利市场提供新能源乘用车产品，将在2023年初开始本地化销售比亚迪新能源汽车。

　　闻泰科技——12月10日，闻泰科技发布公告，基于日常业务经营需要，公司拟与鼎泰匠芯开展合作，公司（或下属子公司）将在12英寸功率器件和功率IC晶圆的开发和制造领域向鼎泰匠芯采购代工晶圆。

　　蔚来——天眼查显示，近日，蔚来汽车销售服务有限公司发生工商变更，经营范围新增移动终端设备销售；人工智能硬件销售；通讯设备销售。

　　舜宇光学科技——舜宇光学科技发布公告称，11月手机镜头出货量9103万件，环比减少9.3%，同比下降26.4%；手机摄像模组出货量3468万件，同比下降23.4%；主要是因为现时整体智能手机市场需求较淡。

　　苹果——12月11日消息，爱立信官网宣布，其与苹果公司达成一项多年期全球专利许可协议。这项协议结束了双方之间所有正在进行的与专利相关的法律纠纷。

　　集微网重磅推出集微半导体产业指数！

　　集微半导体产业指数，简称集微指数，是集微网为反映半导体产业在证券市场的概貌和运行状况，并为投资者跟踪半导体产业发展、使用投资工具而推出的股票指数。

　　集微网观察和统计了中国“芯”上市公司过去一段时间在A股的整体表现，并参考了公司的资产总额和营收规模，从118家集微网半导体企业样本库中选取了30家企业作为集微指数的成份股。

　　样本库涵盖了电子元件、材料、设备、设计、制造、IDM、封装与测试、分销等半导体领域的各个方面。

　　截至今日收盘，集微指数收报3753.43点, 涨60.85点，涨幅1.65%。

　　【每日收评】作为长期专题栏目，将持续关注中国“芯”上市公司动态，欢迎读者爆料交流！

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